NHO: 2025 var et historisk vannskille – spår «mer av det samme» neste år

Prisveksten fortsetter å gå ned, og det blir nok minst ett rentekutt i 2026 også. Oljeinvesteringene stagnerer og begynner å duppe ned, mens boligbyggingen og byggebransjen trolig går mot lysere tider. I tillegg fortsetter USA å være et uromoment, men det er vanskelig å anslå hva som kan skje og hvilke ringvirkninger det eventuelt gir.

Det skriver Næringslivets Hovedorganisasjon (NHO) i den siste versjonen av rapporten Økonomisk overblikk for i år. I den ser NHO både tilbake på året som har vært – og fram mot det nye året som venter.

– Rådende konsensus synes å være at 2026 vil by på mer av det samme, skriver organisasjonen i rapporten.

Spår ett rentekutt i 2026

Gjennom 2025 har veksten i prisene kommet ned, noe som har gitt folk mer å rutte med, står det i NHO-rapporten.

– Romsligere økonomi har dratt opp forbruksveksten etter et par år med samlet sett uendret forbruk, skriver organisasjonen.

Fall i prisveksten gjør det dessuten mulig for Norges Bank å fortsette å senke renten.

NHO anslår i tråd med sentralbankens prognoser at det blir ett rentekutt i året de neste tre årene.

Det vil si at renten trolig ligger på 3,75 prosent om et års tid.

– Oljepengene renner over

– Statskassen renner over av oljepenger. På seks år er verdien av oljefondet – og følgelig mulig uttak – doblet, skriver NHO.

Oljepengene er en av grunnene NHO ramser opp til at den norske økonomien har klart seg såpass bra i de urolige tidene.

I årets statsbudsjett tilsvarte oljepengebruken 12,5 prosent av fastlands-BNP. Det er kraftig opp fra før pandemien i 2019, da den tilsvarte 7,5 prosent. Neste år øker den ytterligere.

– Offentlige utgifter vil da tilsvare 64 prosent av fastlands-BNP, også dette 5 prosentenheter mer enn i 2019. Noe av økningen har gått til økte overføringer, noe til offentlig etterspørsel, som har økt med 2 prosent årlig i denne perioden, og altså mer enn verdiskapingen.

Et annet moment som har bidratt til å holde gang i den norske økonomien, er oljeinvesteringene. Oljeskattepakken i 2020 bidro til en boost, men nå anslår NHO at det snur.

– Toppen nås nå. Fra neste år av ventes oljeinvesteringene å avta med gjennomsnittlig vel 5 prosent årlig. Det vil også trekke ned annen aktivitet, står det i rapporten.

Boligbyggingsbedring

Samtidig har den kraftige prisveksten og de høye rentene bidratt til å senke byggebransjen ned i knestående.

Selv anslår bransjen at boligbyggingen er på det laveste nivået siden krigen.

Heller ikke 2025 ble året som fikk fart på boligbyggingen, men NHO aner en endring i de kommende årene.

– På tre år er boliginvesteringene redusert med 25 prosent. Men bedre råd, lavere rente og flere i jobb har bidratt til en bedring i boligmarkedet, skriver NHO.

Selv om organisasjonen ser for seg at aktiviteten skal øke betydelig fram mot 2028, anslår NHO at det samlede aktivitetsnivået i hele perioden vil være lavere enn i 2022.

2025 – et historisk veiskille

Oppsummert skriver NHO at 2025 har vært et historisk veiskille, både politisk og økonomisk.

– For selv om flere av utviklingstrekkene har vært der en stund, er det i år erkjennelsen av en ny verdensorden har nådd oss alle, skriver organisasjonen.

Trump, handelskrig, Kina, Nato-mål, krigen i Ukraina, utfordringene i energiforsyningen. NHO ramser opp mange utfordringer verden står midt i i dag, men konkluderer:

– I lys av serien av negative overraskelser som har truffet verdensøkonomien i år, har aktiviteten ikke bare holdt seg godt oppe, men også vært forbausende stabil. Etter alle solemerker vil den globale økonomien vokse med 3,25 prosent i år, godt på linje med veksten i fjor.