Renteheving fra Norges Bank

Konsumprisveksten er fortsatt moderat selv om høykonjunkturen i norsk økonomi har vart lenge, heter det i en melding fra norges Bank.

Den underliggende prisveksten har vært nokså stabil og ligget mellom 1 og 1½ prosent i lengre tid. Det er likevel flere tegn til at inflasjonen vil ta seg opp. Lønnsveksten tiltar, og det er utsikter til at høykonjunkturen kan vare ved noe lenger enn tidligere antatt. Sysselsettingen stiger om lag som anslått, og arbeidsledigheten er lavere enn ved forrige høykonjunktur. Det er knapphet på arbeidskraft og enkelte viktige innsatsfaktorer i mange næringer. Midlertidig lav vekst i KPI i år avløses av midlertidig høy vekst neste år. Ser vi bort fra energipriser, anslås prisveksten å tilta mer gradvis, men anslagene er usikre.

Forløpet for renten som skisseres i Pengepolitisk rapport 2/07, uttrykker hovedstyrets avveiing mellom hensynet til å bringe inflasjonen opp mot målet og hensynet til å stabilisere utviklingen i produksjon og sysselsetting. I lys av denne avveiingen vil økningen i renten skje gradvis, slik at vi kan vurdere virkningene av renteendringer og annen ny informasjon om den økonomiske utviklingen. Når vi har et inflasjonsmål, følger det at vi vil være vare for virkningene på kronekursen av økte renter når prisstigningen er lav.

Renten ble sist økt i mai. Strategien i Pengepolitisk rapport 2/07 er at styringsrenten bør ligge i intervallet 4½ - 5½ prosent i perioden fram til neste rapport legges fram 31. oktober, betinget av at den økonomiske utviklingen blir om lag som anslått. Hovedstyret har kommet til at det er riktig å øke renten med 0,25 prosentenheter til 4,50 prosent ved dette møtet.

Utsiktene fremover og risikofaktorer
Konsumprisveksten målt ved KPI anslås å ta seg markert opp neste år fra et svært lavt nivå i år. Elektrisitetsprisene har avtatt fra høye nivåer i 2006 og bidratt til et markert fall i KPI-veksten. Utsikter til høye strømpriser tidlig neste år bidrar til at veksten i KPI kan komme over 3 prosent i 2008. Konsumprisveksten justert for avgiftsendringer og uten energivarer (KPI-JAE) vil trolig tilta gradvis, og komme opp i rundt 2 prosent i andre halvår neste år.

Kapasitetsutnyttingen er i utgangspunktet så høy at veksten i konsumprisene etter hvert kommer opp mot 2,5 prosent. Økningen i renten vil imidlertid bidra til at kapasitetsutnyttingen etter hvert kan avta, slik at inflasjonen ikke blir for høy.

Den økonomiske veksten holder seg godt oppe internasjonalt. Inflasjonen har tiltatt noe i enkelte land. Renteforventningene ute har steget markert den siste tiden. Den generelle prisstigningen i verdensøkonomien har vært lav, men høye råvarepriser og mindre ledige ressurser gir risiko for tiltakende prisstigning.

Ny informasjon kan avdekke om det er trekk ved den økonomiske utviklingen som tilsier at norsk økonomi følger andre utviklingsbaner enn anslått. Den høye kapasitetsutnyttingen og økt kostnadsvekst kan på den ene siden medføre at inflasjonen tiltar raskere enn ventet. Vedvarende høy produktivitetsvekst, sterkere vridning av import mot lavkostland og en sterkere krone kan på den andre siden gi lavere prisvekst enn ventet.