Gjedrem: Staten trenger hver eneste oljekrone

Avkastningen på oljefondet var i fjor på eventyrlige 11,1 prosent. Høye oljepriser bidrar også til at vår fremtidige pensjonsbankbok nærmer seg en sum på 1,6 billioner kroner.

Men sentralbanksjef Svein Gjedrem mener staten trenger hver eneste krone den er i stand til å spare. Statens Pensjonsfond utland, det vil si oljefondet, var ved utgangen av 2005 på 1.399 milliarder kroner. Fra og med i år slås oljefondet og Folketrygdfondet sammen til Statens Pensjonsfond, og når verdien av Folketrygdfondet på 191 milliarder legges til, er summen på pensjonsfondet til sammen 1.590 milliarder kroner. Det betyr at vi alle har drøyt 350.000 kroner hver på pensjonsbankboka. Trenger å spare I handlingsregelen regjeringen styrer finanspolitikken etter legges det opp til at det kun skal brukes 4 prosent av oljefondets verdi i statsbudsjettene. Dette er den årlige avkastningen man forventet oljefondet ville ha da handlingsregelen ble vedtatt av Stortinget i 2001. Men i fjor var altså avkastningen på 11,1 prosent målt i internasjonal valuta, og 14,3 prosent målt i norske kroner. De tre siste årene har samlet avkastning på fondet vært på 36,2 prosent, tilsvarende om lag 300 milliarder kroner. I følge årsrapporten for oljefondet, som ble presentert tirsdag, kan den høye avkastningen i hovedsak tilskrives sterk kursutvikling i aksjemarkedene. I perioden 1997 til 2005 var fondets gjennomsnittlige årlige realavkastning på 4,5 prosent. Gjedrem mener det likevel ikke er noen grunn til å endre handlingsregelen. Avkastningen har svingt. Nå har vi bak oss tre veldig gode år i aksjemarkedet, men det vil være fornuftig å se dette noe over tid, sa han. Høye oljepriser bidrar dessuten til at pengene strømmer inn i fondet. Men heller ikke det gir grunn til å bruke mer, mener sentralbanksjefen. Han understreket tirsdag at det er knyttet stor usikkerhet både til fremtidig oljepris og produksjon. De fremtidige pensjonsforpliktelsene er så høye at staten virkelig har bruk for hver krone den kan spare opp i disse gode tidene, sa Gjedrem. Meravkastning Fjorårets vekst i oljefondet var på til sammen 383 milliarder kroner. Det skyldtes 220 milliarder kroner i tilførsel av nye midler fra Finansdepartementet, en avkastning målt i internasjonal valuta på 127 milliarder kroner og en svakere kronekurs i forhold til investeringsvalutaene som førte til en økning på 36 milliarder regnet i norske kroner. Fondets sjef, Knut N. Kjær, kunne for åttende gang på rad tilfreds konstatere at den aktive forvaltningen av oljefondet har ført til en meravkastning. Det vil si at man har fått mer ut av investeringene målt i forhold til en referanseportefølje. Meravkastningen i fjor var på 1,10 prosentpoeng. I perioden fra oljefondet begynte å investere i aksjer har meravkastningen i gjennomsnitt vært på 0,52 prosent. Det tilsvarer 26 milliarder kroner. Meravkastningen skyldes ikke enkle eksponeringer, men mange små uavhengige posisjoner som har gitt liten risiko, men god meravkastning, fastslo Kjær.